[8-K] Pinnacle West Capital Corporation Reports Material Event
Pulmatrix (PULM) filed its Q2-25 Form 10-Q. The company generated no revenue in Q2 or H1-25, versus $1.6 m and $7.4 m in the prior-year periods after winding down the PUR1900 program. Net loss narrowed to $1.6 m for Q2-25 (-0.42/sh) from $5.8 m (-1.59/sh) and to $3.4 m for H1-25 from $5.0 m, driven by a sharp drop in R&D to $14 k (Q2-24: $2.8 m) and G&A cut by $0.5 m.
Liquidity: Cash & equivalents fell to $5.8 m at 30 Jun 25 from $9.5 m year-end, reflecting a H1 operating cash burn of $3.7 m. Management believes existing cash funds operations for at least 12 months if the pending merger is not completed, but further program development would still require substantial new capital.
Merger with Cullgen: Shareholders approved the deal on 16 Jun 25. On closing, pre-merger Cullgen holders will own ~96.4% of the combined company; Pulmatrix holders ~3.6%. Closing remains contingent on Nasdaq listing approval and Chinese CSRC clearance. The parties extended the outside date to 12 Oct 25; Pulmatrix may pay a $0.42 m termination fee under certain scenarios. If the merger fails, the board may consider dissolution.
Capital structure: 3.65 m common shares outstanding; no preferred shares. Warrant liability was re-measured to $0 (gain of $67 k) and most liability-classified warrants expired post-quarter.
- Q2 operating expenses: $1.5 m vs $7.5 m
- H1 R&D spend: $33 k vs $6.3 m
- Shares used in EPS: 3.65 m
Pulmatrix (PULM) ha presentato il modulo 10-Q relativo al secondo trimestre 2025. L'azienda non ha generato alcun ricavo n茅 nel Q2 n茅 nel primo semestre 2025, rispetto a 1,6 milioni di dollari e 7,4 milioni nei periodi corrispondenti dell'anno precedente, dopo la chiusura del programma PUR1900. La perdita netta si 猫 ridotta a 1,6 milioni di dollari nel Q2-25 (-0,42 per azione) da 5,8 milioni (-1,59 per azione) e a 3,4 milioni nel primo semestre 2025 da 5,0 milioni, grazie a un forte calo della spesa in R&S a 14 mila dollari (Q2-24: 2,8 milioni) e a una riduzione delle spese generali e amministrative di 0,5 milioni.
尝颈辩耻颈诲颈迟脿: La liquidit脿 e le equivalenti sono scese a 5,8 milioni di dollari al 30 giugno 2025 da 9,5 milioni a fine anno, riflettendo un consumo di cassa operativo di 3,7 milioni nel primo semestre. La direzione ritiene che la liquidit脿 disponibile possa finanziare le operazioni per almeno 12 mesi in assenza di completamento della fusione in corso, ma ulteriori sviluppi dei programmi richiederanno comunque capitali significativi.
Fusione con Cullgen: Gli azionisti hanno approvato l鈥檃ccordo il 16 giugno 2025. Al momento della chiusura, i detentori di azioni Cullgen pre-fusione possiederanno circa il 96,4% della societ脿 combinata; i detentori di Pulmatrix circa il 3,6%. La chiusura dipende ancora dall鈥檃pprovazione della quotazione Nasdaq e dall鈥檃utorizzazione della CSRC cinese. Le parti hanno esteso la data limite al 12 ottobre 2025; Pulmatrix potrebbe dover pagare una penale di 420 mila dollari in alcuni scenari. In caso di mancato completamento, il consiglio potr脿 valutare la liquidazione.
Struttura del capitale: 3,65 milioni di azioni ordinarie in circolazione; nessuna azione privilegiata. La passivit脿 derivante dai warrant 猫 stata rivalutata a zero (guadagno di 67 mila dollari) e la maggior parte dei warrant classificati come passivit脿 猫 scaduta dopo il trimestre.
- Spese operative Q2: 1,5 milioni contro 7,5 milioni
- Spesa R&S primo semestre: 33 mila contro 6,3 milioni
- Azioni utilizzate per EPS: 3,65 milioni
Pulmatrix (PULM) present贸 su Formulario 10-Q del segundo trimestre de 2025. La compa帽铆a no gener贸 ingresos en el Q2 ni en el primer semestre de 2025, frente a 1,6 millones y 7,4 millones en los mismos periodos del a帽o anterior tras la finalizaci贸n del programa PUR1900. La p茅rdida neta se redujo a 1,6 millones en el Q2-25 (-0,42 por acci贸n) desde 5,8 millones (-1,59 por acci贸n) y a 3,4 millones en el primer semestre desde 5,0 millones, impulsada por una fuerte ca铆da en I+D a 14 mil d贸lares (Q2-24: 2,8 millones) y una reducci贸n de gastos generales y administrativos en 0,5 millones.
Liquidez: El efectivo y equivalentes disminuyeron a 5,8 millones de d贸lares al 30 de junio de 2025 desde 9,5 millones a fin de a帽o, reflejando un consumo operativo de caja de 3,7 millones en el primer semestre. La gerencia considera que el efectivo disponible financia las operaciones por al menos 12 meses si la fusi贸n pendiente no se completa, aunque el desarrollo adicional de programas requerir谩 capital sustancial.
Fusi贸n con Cullgen: Los accionistas aprobaron el acuerdo el 16 de junio de 2025. Al cierre, los accionistas de Cullgen pre-fusi贸n poseer谩n aproximadamente el 96,4% de la empresa combinada; los de Pulmatrix el 3,6%. El cierre est谩 condicionado a la aprobaci贸n de la cotizaci贸n en Nasdaq y la autorizaci贸n de la CSRC china. Las partes extendieron la fecha l铆mite al 12 de octubre de 2025; Pulmatrix podr铆a pagar una tarifa de terminaci贸n de 420 mil d贸lares en ciertos escenarios. Si la fusi贸n no se concreta, la junta podr铆a considerar la disoluci贸n.
Estructura de capital: 3,65 millones de acciones comunes en circulaci贸n; sin acciones preferentes. La responsabilidad por warrants fue revaluada a cero (ganancia de 67 mil d贸lares) y la mayor铆a de los warrants clasificados como pasivos expiraron despu茅s del trimestre.
- Gastos operativos Q2: 1,5 millones vs 7,5 millones
- Gasto en I+D primer semestre: 33 mil vs 6,3 millones
- Acciones usadas para EPS: 3,65 millones
Pulmatrix (PULM)鞚� 2025雲� 2攵勱赴 Form 10-Q毳� 鞝滌稖頄堨姷雼堧嫟. 須岇偓電� PUR1900 頂勲攴鸽灗 膦呺 頉� 鞛戨厔 霃欔赴 雽�牍� 2攵勱赴 氚� 靸侂皹旮� 2025雲勳棎 靾橃澋鞚� 鞝勴榾 彀届稖頃橃 氇豁枅鞀惦媹雼� (鞛戨厔 霃欔赴 2攵勱赴 160毵� 雼煬, 靸侂皹旮� 740毵� 雼煬). 靾滌啇鞁れ潃 2025雲� 2攵勱赴 160毵� 雼煬(-欤茧嫻 0.42雼煬)搿� 於曥唽霅橃棃鞙茧┌, 鞚措姅 鞛戨厔 2攵勱赴 580毵� 雼煬(-欤茧嫻 1.59雼煬) 氚� 靸侂皹旮� 500毵� 雼煬 雽�牍� 臧愳唽頃� 靾橃箻搿�, 鞐瓣惮臧滊皽牍勱皜 1毵� 4觳� 雼煬(Q2-24: 280毵� 雼煬)搿� 旮夑皭頃橁碃 甏�毽箘臧� 50毵� 雼煬 鞝堦皭霅� 雿� 霐半ジ 瓴瓣臣鞛呺媹雼�.
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- EPS 靷办稖鞐� 靷毄霅� 欤检嫕靾�: 365毵� 欤�
Pulmatrix (PULM) a d茅pos茅 son formulaire 10-Q pour le deuxi猫me trimestre 2025. La soci茅t茅 n鈥檃 g茅n茅r茅 aucun revenu au T2 ni au premier semestre 2025, contre 1,6 million et 7,4 millions lors des p茅riodes correspondantes de l鈥檃nn茅e pr茅c茅dente, apr猫s l鈥檃rr锚t du programme PUR1900. La perte nette s鈥檈st r茅duite 脿 1,6 million pour le T2-25 (-0,42 par action) contre 5,8 millions (-1,59 par action) et 脿 3,4 millions pour le premier semestre contre 5,0 millions, gr芒ce 脿 une forte baisse des d茅penses en R&D 脿 14 000 $ (T2-24 : 2,8 millions) et une r茅duction des frais g茅n茅raux et administratifs de 0,5 million.
Liquidit茅s : La tr茅sorerie et 茅quivalents ont diminu茅 脿 5,8 millions de dollars au 30 juin 2025, contre 9,5 millions 脿 la fin de l鈥檃nn茅e, refl茅tant une consommation de tr茅sorerie op茅rationnelle de 3,7 millions au premier semestre. La direction estime que les fonds disponibles couvrent les op茅rations pour au moins 12 mois si la fusion en attente n鈥檈st pas finalis茅e, mais un d茅veloppement suppl茅mentaire des programmes n茅cessitera des capitaux importants.
Fusion avec Cullgen : Les actionnaires ont approuv茅 l鈥檕p茅ration le 16 juin 2025. 脌 la cl么ture, les actionnaires Cullgen avant fusion d茅tiendront environ 96,4 % de la soci茅t茅 combin茅e ; les actionnaires Pulmatrix environ 3,6 %. La cl么ture reste conditionn茅e 脿 l鈥檃pprobation de la cotation Nasdaq et 脿 l鈥檃utorisation de la CSRC chinoise. Les parties ont prolong茅 la date limite au 12 octobre 2025 ; Pulmatrix pourrait devoir verser une indemnit茅 de 420 000 $ dans certains cas. En cas d鈥櫭ヽhec, le conseil pourrait envisager une dissolution.
Structure du capital : 3,65 millions d鈥檃ctions ordinaires en circulation ; pas d鈥檃ctions privil茅gi茅es. La passif li茅 aux warrants a 茅t茅 r茅茅valu茅 脿 z茅ro (gain de 67 000 $) et la plupart des warrants class茅s en passif ont expir茅 apr猫s le trimestre.
- D茅penses op茅rationnelles T2 : 1,5 million contre 7,5 millions
- D茅penses R&D premier semestre : 33 000 contre 6,3 millions
- Actions utilis茅es pour le BPA : 3,65 millions
Pulmatrix (PULM) hat seinen 10-Q-Bericht f眉r das zweite Quartal 2025 eingereicht. Das Unternehmen erzielte im Q2 und im ersten Halbjahr 2025 keine Umsatzerl枚se, verglichen mit 1,6 Mio. USD bzw. 7,4 Mio. USD in den Vorjahreszeitr盲umen nach Einstellung des PUR1900-Programms. Der Nettoverlust verringerte sich im Q2-25 auf 1,6 Mio. USD (-0,42 je Aktie) von 5,8 Mio. USD (-1,59 je Aktie) und im ersten Halbjahr auf 3,4 Mio. USD von 5,0 Mio. USD, bedingt durch einen starken R眉ckgang der F&E-Ausgaben auf 14.000 USD (Q2-24: 2,8 Mio. USD) sowie eine Senkung der Verwaltungs- und Gemeinkosten um 0,5 Mio. USD.
尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟: Die liquiden Mittel sanken zum 30. Juni 2025 auf 5,8 Mio. USD von 9,5 Mio. USD zum Jahresende, was einen operativen Cashburn von 3,7 Mio. USD im ersten Halbjahr widerspiegelt. Das Management ist der Ansicht, dass die vorhandenen Mittel die Gesch盲ftst盲tigkeit f眉r mindestens 12 Monate finanzieren, falls die bevorstehende Fusion nicht zustande kommt. Weitere Programmentwicklungen w眉rden jedoch erhebliche neue Kapitalzuf眉hrungen erfordern.
Fusion mit Cullgen: Die Aktion盲re stimmten dem Deal am 16. Juni 2025 zu. Beim Abschluss werden die Cullgen-Aktion盲re vor der Fusion etwa 96,4 % des kombinierten Unternehmens besitzen; die Pulmatrix-Aktion盲re etwa 3,6 %. Der Abschluss steht noch unter dem Vorbehalt der Nasdaq-Notierungszulassung und der Genehmigung durch die chinesische CSRC. Die Parteien haben die Frist auf den 12. Oktober 2025 verl盲ngert; Pulmatrix k枚nnte in bestimmten Szenarien eine Abfindung von 420.000 USD zahlen m眉ssen. Sollte die Fusion scheitern, k枚nnte der Vorstand eine Aufl枚sung in Betracht ziehen.
Kapitalstruktur: 3,65 Mio. Stammaktien ausstehend; keine Vorzugsaktien. Die Verbindlichkeit aus Warrants wurde auf 0 neu bewertet (Gewinn von 67.000 USD) und die meisten als Verbindlichkeit klassifizierten Warrants sind nach Quartalsende verfallen.
- Betriebskosten Q2: 1,5 Mio. vs. 7,5 Mio.
- F&E-Ausgaben H1: 33.000 vs. 6,3 Mio.
- F眉r EPS verwendete Aktien: 3,65 Mio.
- Operating expenses down 79 % YoY after R&D wind-down, reducing quarterly cash burn.
- Shareholder approval obtained for Cullgen merger, a key strategic milestone.
- Warrant liability eliminated, removing $67 k of non-cash volatility.
- No operating revenue and pipeline development paused; core business dormant.
- Cash fell 39 % in six months to $5.8 m, leaving limited runway for unforeseen delays.
- Merger closing risks (CSRC, Nasdaq) remain; failure could lead to dissolution.
- Severe dilution: existing holders retain only ~3.6 % post-merger on a fully-diluted basis.
Insights
TL;DR: Cash is shrinking, programs paused, value hinges on Cullgen merger.
The cost base collapsed after the MannKind divestiture鈥擱&D is virtually idle鈥攕o quarterly losses narrowed to $1.6 m. Cash of $5.8 m covers a year of bare-bones operations but not any restart of clinical work. The Cullgen reverse merger is transformative: Pulmatrix holders become a 3.6 % stub in a private oncology play valued at $280 m, but closing risk is high (CSRC approval, Nasdaq listing). Termination fees are modest, yet failure could trigger liquidation. Absent revenue or a pipeline, the equity is effectively a merger arbitrage vehicle.
TL;DR: Deal structure highly dilutive; timing extended to Oct 12; regulatory path uncertain.
The exchange ratio fixes Pulmatrix at $10.5 m valuation against Cullgen鈥檚 $280 m, leaving room only for a small cash dividend (net cash > $2.5 m). Any cash burn before close directly cuts Pulmatrix holders. Extension adds two months but also raises the probability of renegotiation if approvals lag. Termination fees are asymmetrical鈥擟ullgen liability up to $8.4 m vs Pulmatrix $0.42 m鈥攕ignalling Cullgen鈥檚 stronger bargaining power. Overall impact is neutral until there is clarity on CSRC approval; failure would be negative.
Pulmatrix (PULM) ha presentato il modulo 10-Q relativo al secondo trimestre 2025. L'azienda non ha generato alcun ricavo n茅 nel Q2 n茅 nel primo semestre 2025, rispetto a 1,6 milioni di dollari e 7,4 milioni nei periodi corrispondenti dell'anno precedente, dopo la chiusura del programma PUR1900. La perdita netta si 猫 ridotta a 1,6 milioni di dollari nel Q2-25 (-0,42 per azione) da 5,8 milioni (-1,59 per azione) e a 3,4 milioni nel primo semestre 2025 da 5,0 milioni, grazie a un forte calo della spesa in R&S a 14 mila dollari (Q2-24: 2,8 milioni) e a una riduzione delle spese generali e amministrative di 0,5 milioni.
尝颈辩耻颈诲颈迟脿: La liquidit脿 e le equivalenti sono scese a 5,8 milioni di dollari al 30 giugno 2025 da 9,5 milioni a fine anno, riflettendo un consumo di cassa operativo di 3,7 milioni nel primo semestre. La direzione ritiene che la liquidit脿 disponibile possa finanziare le operazioni per almeno 12 mesi in assenza di completamento della fusione in corso, ma ulteriori sviluppi dei programmi richiederanno comunque capitali significativi.
Fusione con Cullgen: Gli azionisti hanno approvato l鈥檃ccordo il 16 giugno 2025. Al momento della chiusura, i detentori di azioni Cullgen pre-fusione possiederanno circa il 96,4% della societ脿 combinata; i detentori di Pulmatrix circa il 3,6%. La chiusura dipende ancora dall鈥檃pprovazione della quotazione Nasdaq e dall鈥檃utorizzazione della CSRC cinese. Le parti hanno esteso la data limite al 12 ottobre 2025; Pulmatrix potrebbe dover pagare una penale di 420 mila dollari in alcuni scenari. In caso di mancato completamento, il consiglio potr脿 valutare la liquidazione.
Struttura del capitale: 3,65 milioni di azioni ordinarie in circolazione; nessuna azione privilegiata. La passivit脿 derivante dai warrant 猫 stata rivalutata a zero (guadagno di 67 mila dollari) e la maggior parte dei warrant classificati come passivit脿 猫 scaduta dopo il trimestre.
- Spese operative Q2: 1,5 milioni contro 7,5 milioni
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Pulmatrix (PULM) present贸 su Formulario 10-Q del segundo trimestre de 2025. La compa帽铆a no gener贸 ingresos en el Q2 ni en el primer semestre de 2025, frente a 1,6 millones y 7,4 millones en los mismos periodos del a帽o anterior tras la finalizaci贸n del programa PUR1900. La p茅rdida neta se redujo a 1,6 millones en el Q2-25 (-0,42 por acci贸n) desde 5,8 millones (-1,59 por acci贸n) y a 3,4 millones en el primer semestre desde 5,0 millones, impulsada por una fuerte ca铆da en I+D a 14 mil d贸lares (Q2-24: 2,8 millones) y una reducci贸n de gastos generales y administrativos en 0,5 millones.
Liquidez: El efectivo y equivalentes disminuyeron a 5,8 millones de d贸lares al 30 de junio de 2025 desde 9,5 millones a fin de a帽o, reflejando un consumo operativo de caja de 3,7 millones en el primer semestre. La gerencia considera que el efectivo disponible financia las operaciones por al menos 12 meses si la fusi贸n pendiente no se completa, aunque el desarrollo adicional de programas requerir谩 capital sustancial.
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- 2攵勱赴 鞓侅梾牍勳毄: 150毵� 雼煬 雽� 750毵� 雼煬
- 靸侂皹旮� 鞐瓣惮臧滊皽牍�: 3毵� 3觳� 雼煬 雽� 630毵� 雼煬
- EPS 靷办稖鞐� 靷毄霅� 欤检嫕靾�: 365毵� 欤�
Pulmatrix (PULM) a d茅pos茅 son formulaire 10-Q pour le deuxi猫me trimestre 2025. La soci茅t茅 n鈥檃 g茅n茅r茅 aucun revenu au T2 ni au premier semestre 2025, contre 1,6 million et 7,4 millions lors des p茅riodes correspondantes de l鈥檃nn茅e pr茅c茅dente, apr猫s l鈥檃rr锚t du programme PUR1900. La perte nette s鈥檈st r茅duite 脿 1,6 million pour le T2-25 (-0,42 par action) contre 5,8 millions (-1,59 par action) et 脿 3,4 millions pour le premier semestre contre 5,0 millions, gr芒ce 脿 une forte baisse des d茅penses en R&D 脿 14 000 $ (T2-24 : 2,8 millions) et une r茅duction des frais g茅n茅raux et administratifs de 0,5 million.
Liquidit茅s : La tr茅sorerie et 茅quivalents ont diminu茅 脿 5,8 millions de dollars au 30 juin 2025, contre 9,5 millions 脿 la fin de l鈥檃nn茅e, refl茅tant une consommation de tr茅sorerie op茅rationnelle de 3,7 millions au premier semestre. La direction estime que les fonds disponibles couvrent les op茅rations pour au moins 12 mois si la fusion en attente n鈥檈st pas finalis茅e, mais un d茅veloppement suppl茅mentaire des programmes n茅cessitera des capitaux importants.
Fusion avec Cullgen : Les actionnaires ont approuv茅 l鈥檕p茅ration le 16 juin 2025. 脌 la cl么ture, les actionnaires Cullgen avant fusion d茅tiendront environ 96,4 % de la soci茅t茅 combin茅e ; les actionnaires Pulmatrix environ 3,6 %. La cl么ture reste conditionn茅e 脿 l鈥檃pprobation de la cotation Nasdaq et 脿 l鈥檃utorisation de la CSRC chinoise. Les parties ont prolong茅 la date limite au 12 octobre 2025 ; Pulmatrix pourrait devoir verser une indemnit茅 de 420 000 $ dans certains cas. En cas d鈥櫭ヽhec, le conseil pourrait envisager une dissolution.
Structure du capital : 3,65 millions d鈥檃ctions ordinaires en circulation ; pas d鈥檃ctions privil茅gi茅es. La passif li茅 aux warrants a 茅t茅 r茅茅valu茅 脿 z茅ro (gain de 67 000 $) et la plupart des warrants class茅s en passif ont expir茅 apr猫s le trimestre.
- D茅penses op茅rationnelles T2 : 1,5 million contre 7,5 millions
- D茅penses R&D premier semestre : 33 000 contre 6,3 millions
- Actions utilis茅es pour le BPA : 3,65 millions
Pulmatrix (PULM) hat seinen 10-Q-Bericht f眉r das zweite Quartal 2025 eingereicht. Das Unternehmen erzielte im Q2 und im ersten Halbjahr 2025 keine Umsatzerl枚se, verglichen mit 1,6 Mio. USD bzw. 7,4 Mio. USD in den Vorjahreszeitr盲umen nach Einstellung des PUR1900-Programms. Der Nettoverlust verringerte sich im Q2-25 auf 1,6 Mio. USD (-0,42 je Aktie) von 5,8 Mio. USD (-1,59 je Aktie) und im ersten Halbjahr auf 3,4 Mio. USD von 5,0 Mio. USD, bedingt durch einen starken R眉ckgang der F&E-Ausgaben auf 14.000 USD (Q2-24: 2,8 Mio. USD) sowie eine Senkung der Verwaltungs- und Gemeinkosten um 0,5 Mio. USD.
尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟: Die liquiden Mittel sanken zum 30. Juni 2025 auf 5,8 Mio. USD von 9,5 Mio. USD zum Jahresende, was einen operativen Cashburn von 3,7 Mio. USD im ersten Halbjahr widerspiegelt. Das Management ist der Ansicht, dass die vorhandenen Mittel die Gesch盲ftst盲tigkeit f眉r mindestens 12 Monate finanzieren, falls die bevorstehende Fusion nicht zustande kommt. Weitere Programmentwicklungen w眉rden jedoch erhebliche neue Kapitalzuf眉hrungen erfordern.
Fusion mit Cullgen: Die Aktion盲re stimmten dem Deal am 16. Juni 2025 zu. Beim Abschluss werden die Cullgen-Aktion盲re vor der Fusion etwa 96,4 % des kombinierten Unternehmens besitzen; die Pulmatrix-Aktion盲re etwa 3,6 %. Der Abschluss steht noch unter dem Vorbehalt der Nasdaq-Notierungszulassung und der Genehmigung durch die chinesische CSRC. Die Parteien haben die Frist auf den 12. Oktober 2025 verl盲ngert; Pulmatrix k枚nnte in bestimmten Szenarien eine Abfindung von 420.000 USD zahlen m眉ssen. Sollte die Fusion scheitern, k枚nnte der Vorstand eine Aufl枚sung in Betracht ziehen.
Kapitalstruktur: 3,65 Mio. Stammaktien ausstehend; keine Vorzugsaktien. Die Verbindlichkeit aus Warrants wurde auf 0 neu bewertet (Gewinn von 67.000 USD) und die meisten als Verbindlichkeit klassifizierten Warrants sind nach Quartalsende verfallen.
- Betriebskosten Q2: 1,5 Mio. vs. 7,5 Mio.
- F&E-Ausgaben H1: 33.000 vs. 6,3 Mio.
- F眉r EPS verwendete Aktien: 3,65 Mio.
FAQ
How much cash does Pulmatrix (PULM) have after Q2 2025?
Did Pulmatrix generate any revenue in Q2 2025?
What is the status of the Cullgen merger?
How will the ownership split look after the merger?
What happens if the merger fails?
Why did R&D expense drop sharply?
